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世纪鼎利:业绩有望再提速 推荐评级

发布时间:2016-04-11 02:06:43

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 1、双主营战略落地,收入、利润结构持续优化

  2015年公司实现营业收入6.96亿元,同比增长55.7%,实现归母净利润1.14亿元,同比增长161%,营收利润双双实现高速增长。

  公司业绩增长主要原因是:1)公司抓住国内4G网络建设契机,毛利较高的网络优化服务占整体通信业务板块收入比例不断提升;2)IT职业教育优质资产注入,双主营业务结构确立。IT职业教育板块全年实现营业收入2.38亿元,占公司总营业收入34.15%;实现净利润5829万元,占公司总净利润50.99%,增厚公司经营业绩。

  2、聚焦发展资源,销售及管理费用占营收比例持续降低

公司及时调整发展资源投向,期间费用持续降低。连续两年缩减海外通信服务业务营销资源并剥离相关发展不利业务,聚焦有限资源投向国内4G无线网络建设。通过缩减销售人员规模、销售人员成本、差旅费用等方式,在费用控制方面持续改进,未来业绩将会持续走好。

  3、网络优化业务有望持续高速发展

  无线网络优化相对于4G网络建设有一定的滞后性,因此我们认为,公司4G网络优化业务在1-2年内仍将保持较高速度的增长。

  4、外延扩张,全面布局IT职业教育市场,对赌业绩有保障

 IT职业教育市场空间巨大,我们判断,公司在职业教育领域将会加速布局,并通过外延扩展的方式,打造线上线下平台,形成职业教育O2O的闭环。另外,2016年公司与智翔科技对赌业绩为归母净利润为7043万元,对上市公司业绩形成有效支撑。

  5、由于网优以及教育业务持续景气,我们预计2016-2018年EPS为0.60、0.78、0.86,现价对应PE为51.4、39.6、35.9倍,给予“推荐”评级。

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