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K12教育+职业教育开启全国化进程买入评级

发布时间:2016-04-11 02:08:45

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支撑评级的要点昂立教育业绩超承诺，职业教育“轻资产”加速复制。公司形成“K12教育+职业教育+国际教育+高端管理培训”的多领域教育产业链，目前仍以K12教育+职业教育为主。公司教育培训与服务板块实现收入9.62亿元，同比增长15.73%，贡献净利润5，569.18万元，同比增长8.69%；其中昂立教育实现营业收入7.22亿元，同比增长14.71%，贡献净利润6，974.03万元，同比增长36.56%，完成了2015年业绩承诺（5，815.91亿元）。

梳理“K12教育+职业教育”业务，全国化进程拉开序幕。公司拟设立南洋昂立、新南洋职业教育两个全资子公司梳理旗下K12教育、职业教育业务。南洋昂立将重点拓展上海及长三角地区的K12教育业务，计划在上海、南京、宿迁、温州等地新设60个学习中心，形成规模化及品牌优势，展开全国化进程。

评级面临的主要风险增速不达预期。

估值预计2016-2018年每股收益0.30元、0.36元、0.42元（暂不考虑增发），维持买入评级。